希腊发生债务危机.doc

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资源描述
?希腊发生债务危机的原因
希腊政府大量借钱,导致现在的债务危机。希腊单独还债的能力比较弱,并且也违背欧元区的协议规定,也希望欧元区其它国家适当援助,希腊受到欧元区其它国家的压力。这些压力促使希腊减少政府开支或福利开支,导致希腊国民强烈抗议。
希腊国民是低储蓄率国民,是热爱消费的国民。希腊是一个消费能力大于生产能力的国家,这导致希腊国内储蓄不足,导致希腊国内欧元收入不足,迫使希腊政府向外国大量借款。希腊政府入不敷出,靠借款过日子。
希腊的生活水平超过了希腊的生产水平,这是希腊债务危机的根源。希腊生活水平之所以超过希腊的生产水平,原因主要有两个,其一,希腊国民天赋热爱消费,这是希腊国民与北欧国民的重大不同,也是希腊政府收入少的重要原因。其二,希腊是民主政体,希腊政客为了取悦国民,大搞超过希腊生产水平的福利或开支(雅典奥运会的建设开支会占一部分,小国办大奥运是很吃力的),透支希腊财富。问题是,同样民主政体的德国政客为什么不搞取悦国民的,超过国家实际经济能力的大福利或开支呢?估计也是与国民天赋的不同有关,不同的国民天赋导致不同的政策。部分原因是希腊经济发展水平在欧元区比较落后,会产生消费攀比气氛,这导致希腊国民或政府消费增多。
希腊债务危机始末
2009年10月初,希腊政府突然宣布,2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%,远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化,全球三大信用评级机构相继调低希腊的主权信用评级,希腊债务危机正式拉开序幕。
此前席卷全球的美国次贷金融风波源于民间企业机构,而希腊作为一个主权国家出现银根匮乏,导致许多人担心希腊成为更大规模的下一个“次贷”源。由于主权信用评级被降,希腊政府的借贷成本大幅提高。从目前的情况看,希腊政府必须在2010年紧急筹措540亿欧元资金,否则将面临“破产威胁”。为了削减赤字,希腊陆续宣布将大规模削减公共开支、减薪和征税。然而,在当前经济不景气的环境下,国内已面临失业率大幅攀升的压力,政府削减财政赤字的努力,势必影响到已经十分脆弱的国民利益,希腊工会2月中举行全国罢工,抗议将劳动者作为替罪羊,再次剥夺大众的购买力,政府也怕处理不好最终会引发社会动荡。
分析家指出,从根本上说,希腊等欧元区国家的经济存在着结构性弊端,导致其市场竞争力下降、政府财政入不敷出,加上管理不善,日积月累,于是深陷债务泥淖。数月以来,为应付偿还到期债务,已经债台高筑的希腊政府不断发行新的国债,借新钱还旧债,为了筹资,年初发放的10年期国债利率为6.25%,高达作为欧元区基准的德国同期国债利率的两倍。而三月底最近发放的一次50亿国债,因利率被定在8%的高位上,已筹得70亿。但是如此高昂的融资成本对于面临迫切还债压力的希腊来说无疑是雪上加霜,国际金融界无不为希腊捏一把汗。
俗话说“冰冻三尺非一日之寒”,是什么原因使希腊欠了还不清的债呢?此事还要追溯到希腊力争进入欧元区以及1992年问世的欧盟《马斯特里赫条约》。根据《马斯特里赫条约》规定,1999年始,欧元区成员国的预算赤字凡超过该国GDP的3%以上,将被处以巨额罚款,政府债务总额则不得超过GDP的60%。这对于经济基础单薄的希腊而言,无疑是个难以承受的压力。“穷则思变”,政府和银行动起了脑筋。事实上,希腊从来没有遵守过债务上限,不仅如此,它还千方百计掩盖资产负债真相,作账时曾经明目张胆地排除巨额的军事开支和数十亿的医疗债务。经欧盟统计局专家们重新计算,希腊每年的预算赤字实际上都远远超过3%的上限。到了2009年,希腊的预算赤字已暴增至12%以上!
据德国《镜报》报导,华尔街投资银行巨头高盛(GoldmanSachs)在希腊掩盖赤字真相中,扮演了十分重要的角色。据知情人透露,早在2002年时,便已有许多投资银行游说各国政府,向它们推荐复杂的金融产品,这类产品可让当局政府将部份负债挪至未来才显现,债券约在10-15年之后到期。希腊正是于2002年开始与美国高盛银行进行的巨大交易。这些所谓的CCS交易,即是让政府可以美元和日元发行债务,确定在未来某一特定时期交换回欧元债务,希腊必须在到期日时以最初的货币换回原先的债务。
说句公道话,这种调期交易其实是各国政府融资的“合法”惯常渠道之一。数年前,意大利也曾经通过一家美国银行,使用同样手法掩盖了国家债务真相。只是,在与希腊的交易中,高盛以虚构的汇率最后使希腊收到的欧元金额远高于10亿美元或日元在欧元市场的实际价值,变相地成为远期交换交易,因此不会显现在希腊的债务统计上。高盛从中获得高额佣金,并于2005年及时将交易合约转手卖给了一家希腊银行,将风险推回给欧洲国家,手段不可谓不高明。希腊做了这些调期交易后,官方2002年提供的赤字比例于是仅显示为1.2%,但2004年9月经欧盟统计局重新审查,发现实际数字应为3.7%,而按今天掌握的情况计算,比例应该是5.2%!掩盖一时不解决问题,希腊显然是在“饮鸩止渴”,双方的换汇换利交易一到期,希腊必须结清交易,本已膨胀的赤字将势不可挡,事实也正是如此。
主权债务困扰全欧洲
金融专家们对希腊的经济早有担心,但认为它究竟规模有限,因而在相当长一段时期里普遍采取观望,二月间欧盟财长开会时,仍然认为是一国范围问题,仅仅表明道义上的支持,全无实际行动。直至希腊因期望声援,盟国却漠然置之,全无援救迹象,3月18日公开威胁,如果一周内欧盟领导再拿不出主意,它便要向国际货币基金求助;欧盟这才被迫面对现实,承认主权债务问题有蔓延趋势,必须紧急应对。事实上,受主权债务问题困扰的远远不止希腊一国,先前已有冰岛危机、匈牙利等东欧国家的债务问题,3月24日,国际评级机构又将葡萄牙的主权信用下降了一等,欧盟数国与希腊相似的财务现状再也不能掩盖,一个个正在露出水面,接下去是西班牙、意大利,甚至有人还声称两年后会轮到法国……市场十分严峻地预测道,欧洲国家中的主权债务问题绝对不是一国或少数几国的个别现象,今后的趋向令人担忧,有可能会愈演愈烈,而且会对2009年下半年开始的欧洲和全球经济的复苏及金融市场稳定造成实质性的负面冲击。尤其是欧洲央行行长让-克洛德·特里谢一月底在第40届世界达沃斯论坛举行期间承认,主权债务问题已在发达国家经济里成为“普遍性”现象,更令市场加剧动荡。
主权债务的蝴蝶效应
最早出现主权债务问题的是北欧小国冰岛。2008年10月,在美国金融危机冲击下,冰岛长期以来超前消费的生活方式和银行无度贷款的弊病骤然爆发,两大银行被政府接管,其高达800亿美元的债务遂升级成为主权债务,占到GDP将近300%左右,人均负债1.8万美元。在国际货币基金会主导下,英国和荷兰伸手援助,借出38亿欧元,解救冰岛债务危机。2010年年初,当债权国要求冰岛还债时,被对方百姓否决,他们拒绝为银行替罪,冰岛主权信用评级被降至“垃圾级”。
目前正在蔓延的债务风暴中,爱尔兰是另一个早期受到冲击的国家。2009年,该国财政赤字占国内GDP的比例为12%,仅次于希腊,截至2009年底,政府的国债达到750多亿欧元,比例为65%,超出了欧盟设定的60%上限;而此前两年,它的公共债务水平一直控制在25%左右。房地产泡沫破灭和经济危机是导致爱尔兰政府财政赤字剧增的主要原因。20世纪中期,爱尔兰大量吸引外资,推动科技兴国战略,经济腾飞,一时间“形势大好”。与此同时,房地产业大发展;殊料国际金融危机突降,民众还贷卡壳,导致银行危机,资金链断裂,房地产泡沫破灭,导致赤字上升,整个经济陷入混乱。所幸,一系列应对措施随着出台,危机的负面影响已基本被控制。
金融危机发生以后,中东欧国家的债务成为欧洲债务问题的第二个冲击波。东欧国家为了应付经济转轨,争取加入欧盟,近年来普遍举债,西欧各国在这一地区也纷纷投资,不料遇到来自北美的金融危机冲击。危机促发经济陷入困境,一个个例子几乎是同一版本,幸而,西欧发达国家及时开展对自己在东欧的资产救助,中东欧债务危机没有引发金融动荡。
然而好景不长,危机潜流终于泛上,来到了欧洲大陆本土,现在遭殃的是希腊,葡萄牙也受到降级警告。希腊在2009年5月就遭遇了市场的质疑,靠着欧盟和欧洲央行做的舆论工作,加上希腊在本国
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