电子行业点评:小米推动WiFi6加速渗透看好行业迎来高速增长.pdf

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行业行业报告报告 | 行业点评行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 电子电子 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 02 月月 14 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 潘暕潘暕 分析师 SAC 执业证书编号:S1110517070005 许俊峰许俊峰 联系人 资料来源:贝格数据 相关报告相关报告 1 电子-行业点评:疫情影响有限,面 板涨价有望持续 2020-02-04 2 电子-行业专题研究:石英晶振: TWS/5G/IoT 需求驱动行业量价齐升 2020-01-17 3 电子-行业专题研究:UTG:折叠手 机柔性盖板新方向 2019-12-30 行业走势图行业走势图 小米推动小米推动 WiFi 6 加速渗透,看好行业迎来加速渗透,看好行业迎来高速增长高速增长 1.小米小米 10 和小米和小米 WiFi 6 路由器路由器 AX 3600,WiFi 6 或实现快速渗透或实现快速渗透 小米 10 支持 Wi-Fi 6 无线网络标准,同时支持 2.4G 和 5G 频段;支持 1024QAM,单流带宽提升至 1201Mbps;理论吞吐量最高可达 9.6Gbps。为 了更好地利用上这小米 10 的特性, 小米同时发布 Wi-Fi 6 路由器。 小米 Wi-Fi 6 路由器 AX3600 理论网络传输速率达到了 2976Mbps,较上一代 Wi-Fi 5 AC1200 路由器提升了 1.5 倍以上。小米路由器搭载六核 CPU 芯以及双核 1.7GHz 的 NPU(络加速处理器)芯片,能够做到有效降低游戏延迟。2.4G 和 5G 频段的功率放器数量都有所增加,增强了无线信号的传输距离与穿墙 能力。除小米手机外,于 2019 年 iPhone 11 和三星 Galaxy S10 系列和 Note 10 系列都先行支持 WiFi 6,在苹果、小米、三星三大手机品牌大厂大力支 持下,预计 WiFi 6 行业将迎来快速增长。 2. 紧随紧随 VR/AR、IoT 等风口,等风口,WiFi 6 应用场景丰富应用场景丰富 WiFi6 符合未来多场景下网络要求,应用前景广阔(1)Cloud VR 视频视频/直直 播引入家庭播引入家庭:WiFi6 提高了并发访问时的频谱利用率,并增加了每个终端的 带宽,使得 Cloud VR 视频/直播引入家庭确实可行; (2)远程教学)远程教学:Wi-Fi 6 可在密集住宅环境中提供高吞吐量、低延迟和网络效率; (3)智慧家庭)智慧家庭 IoT 自动化服务自动化服务:WiFi6 中增加的 WiFi 网络功能包括有效处理来自 128 个以上 的终端和不同类型流量的机制, 并为终端提供更高的带宽、 更快的响应和更 稳定的连接。 (4)实时类游戏)实时类游戏:WiFi6 的切片技术可以实现游戏高优先级专 用通道承载,BSS coloring 抗干扰机制将减少 30%的干扰机率,可以将时延 大幅降低至 10ms 以内。 4.WiFi 6 路由器渗透率有望提升,相关网通厂商有望迎来换机潮路由器渗透率有望提升,相关网通厂商有望迎来换机潮 WiFi 6路由器产值预计以CAGR 114%于2023年达到52.2亿美元。 2018-2019 年,相关厂商已推出多款 WiFi 6 路由器,但至今未见明显放量,主要原因 是其芯片以及模组价格较高(WiFi 5 路由器价格:不到 100 美元,WiFi 6 路 由器价格:300 美元左右) ,同时各家厂商 WiFi 5 库存未完全消化。预计到 2020 年下半年,生产成本优化将带来供应链价格下滑,同时 WiFi 5 库存消 化,WiFi 6 路由器渗透率有望提升,相关网通厂商有望迎来换机潮。据 Gartner预估, WiFi 6企业与中小型商务用户将从2019年2.5亿美元以CAGR 114%增长至 2023 年 52.2 亿美元。 投资建议:投资建议:看好苹果、小米、三星等终端大厂支持 WiFi 6,实现 WiFi 6 快 速渗透。WiFi 6 普及下,路由器跟进,或迎来换机潮。产业链关注,天邑股 份(路由器) 、共进股份(路由器) 、博通集成(芯片) 、乐鑫科技(芯片) 、 卓翼科技(路由器) 、星网锐捷(路由器) 。 风险风险提示提示:WiFi 6 渗透不及预期、WiFi 6 路由器换机不如预期 -2% 9% 20% 31% 42% 53% 64% 2019-022019-062019-10 电子沪深300 行业报告行业报告 | | 行业点评行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. WiFi 6 迎来快速发展,迎来快速发展,小米新品小米新品预计驱动预计驱动 WiFi6 快速渗透快速渗透 WiFi 6“双高双低” :高速率“双高双低” :高速率+高连接数高连接数+低时延低时延+低能耗。低能耗。2018 年,由 Wi-Fi 联盟对 Wi-Fi 标准重新命名,802.11ax 因此被命名为 WiFi-6。随手机、平板等无线终端普及度提升, WiFi 也需要在网络带宽、接入数量、时延等方面不断改进。与 WiFi5 仅覆盖 5GHz 相比, WiFi6 同时覆盖 2.5GHz 和 5GHz,同时在传输速率、连接数、时延、能耗等性能方面有 大幅度提升: 高传输速率:高传输速率:Wi-Fi 6 的最高速率可达 9.6Gbps。 与 WiFi5 相比, 在 2.4G 频段, WiFi6 产品在近点各场景单用户吞吐性能综合提升 12%以上,多用户提升 44%以上;在 5G 频段下 WiFi6 产品在近点各场景单用户吞吐性能综合提升 29%以上, 多用户提升 47% 以上; 高连接数:高连接数:WiFi5 仅支持部分 MU-MIMO 技术和数据下行,因此最多支持 4 台设备; WiFi6 支持完整的 MU-MIMO 技术和数据上下行,因此设备连接数目由 4 台升级到 8 台; 低时延:低时延:基于 OFDMA、SpatialReuse 等技术,Wi-Fi 6 实现在每个时间段内多个用 户同时并行传输,不必排队等待,减少相互竞争,提升了效率,降低了时延。从 Wi-Fi 5 的 30ms 降低至 20ms (华为独家智能应用加速技术, 时延可进一步降低至 10ms) , 平均时延降低 33%。 低能耗:低能耗:Wi-Fi 6 中的另一项新技术 TWT 允许 AP 与终端之间协商通信,减少了保持 传输和搜索信号所需的时间,意味着减少电池消耗并改善电池续航表现,终端功耗会 降低 30%。 图图 1:1999-2019 年年 WiFi 演进历史演进历史 资料来源:TECHSUGAR,天风证券研究所 表表 1:WiFi4、5、6 对比对比 WiFi-4 WiFi-5 WiFi-6 协议 802.11n 802.11ac 802.11ax wave1 wave2 年份 2009 2013 2016 2018+ 工作频段 2.4GHz、5GHz 5GHz 2.4GHz、5GHz 最大频宽 40MHz 80MHz 160MHz 160MHz MCS 范围 0-7 0-9 0-11 最高调制 64QAM 256QAM 1024QAM 单流带宽 150Mbps 433 Mbps 867 Mbps 1201 Mbps 最大空间流 4*4 8*8 8*8 MU-MIMO 下行 上行、下行 OFDMA 上行、下行 行业报告行业报告 | | 行业点评行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 资料来源:智机之家,天风证券研究所 紧随紧随 VR/AR、IoT 等风口,等风口,WiFi 6 应用场景丰富应用场景丰富。基于上述“双高双低”四大优势,WiFi 6 符合未来多场景下网络要求,应用前景广阔: Cloud VR 视频视频/直播引入家庭:直播引入家庭:VR 巨幕影院、VR 直播、VR360视频能让观众身 临其境,用户体验优秀。通过 OFDMA,MU-MIMO 和 1024QAM 技术的结合,WiFi6 提高了并发访问时的频谱利用率,并增加了每个终端的带宽,使得 Cloud VR 视频/ 直播引入家庭确实可行。 表表 2:WiFi6 在在 VR 业务上应用业务上应用 VR 业务级别业务级别 入门级入门级 VR 舒适级舒适级 VR 理想级理想级 VR 弱交互弱交互 带宽带宽 全视角:60Mbps 全视角:180 Mbps FOV:120 Mbps FOV:420 Mbps Cloud VR 业务(视频业务(视频/ 直播)直播) 时延时延 30ms 20ms 20ms 网络要求网络要求 丢包丢包 1E-4 1E-5 1E-6 资料来源:华商网,天风证券研究所 远程教学:远程教学:基于 OFDMA 技术,Wi-Fi 6 可在密集住宅环境中提供高吞吐量、低延迟 和网络效率,以支持每个家庭的多个孩子通过虚拟在线教室学习,避免产生因带宽和 丢包卡顿导致眩晕以及教学不连续的差体验。 智慧家庭智慧家庭 IoT 自动化服务:自动化服务:预计 2025 年人均拥有 5 个智能终端,其中 20%以上的用 户拥有 10+智能终端。WiFi6 中增加的 WiFi 网络功能包括有效处理来自 128 个以上 的终端和不同类型流量的机制,并为终端提供更高的带宽、更快的响应和更稳定的连 接。 表表 3:WiFi6 在智能家庭在智能家庭 IoT 自动化服务上应用自动化服务上应用 类型类型 4K 视频视频 智能组网智能组网 家庭存储家庭存储 安防报警安防报警 家电控制家电控制 合计合计 下行带宽下行带宽 100Mbps 100 Mbps 60 Mbps 100 Mbps 10 Mbps 370 Mbps 上行带宽上行带宽 25 Mbps 100 Mbps 30 Mbps 10 Mbps 2 Mbps 167 Mbps 时延时延 20ms 40 ms 40 ms 20 ms 20 ms 资料来源:华商网,天风证券研究所 实时类游戏:实时类游戏:实时类游戏对响应延迟要求较高,过长的传输延迟会影响服务器与玩家 状态的同步过程,从而造成卡顿。WiFi6 的切片技术可以实现游戏高优先级专用通道 承载, BSS coloring 抗干扰机制将减少 30%的干扰机率, 可以将时延大幅降低至 10ms 以内。 表表 4:WiFi6 在实时类游戏上应用在实时类游戏上应用 游戏类型游戏类型 典型游戏举例典型游戏举例 带宽带宽 网络时延网络时延 多用户在线对战游戏多用户在线对战游戏 王者荣耀 1Mbit/s 50ms 第一人称射击游戏第一人称射击游戏 反恐精英 1Mbit/s 100ms 云游戏云游戏 谷歌 Stadia 4K 60FPs,300Mbps 带宽 1080P 60 帧:200Mbps 带宽 50ms-100ms VR 游戏游戏 舒适级 130Mbps 20ms 理想级 540Mbps 10ms 资料来源:华商网,天风证券研究所 WiFi6 普及下,路由器普及下,路由器跟进跟进。据 5G 和 802.11ac 发展历程,预计 WiFi 6 普及过程是基础 设施先行, 终端后行的产品生态系统配合迭代过程。 目前已有多家厂商推出 WiFi 6 路由器, 如小米、TP-Link、华硕等。以小米首款 WiFi 6 路由器 AX3600 为例,其提供 2.4GHz 和 行业报告行业报告 | | 行业点评行业点评 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 5GHz 两个频段且均支持 11ax 技术:从配置看从配置看,芯片方面,采用了高通 IPQ 8071A 主芯 片,QCN5024 2.4GHz Wi-Fi 芯片,QCN5054 5GHz Wi-Fi 芯片,7 根天线和 6 路放大器 其中AIoT天线部分为QCA9889 SoC; 从传输速率看从传输速率看, 其双频并发无限速率高达2976Mbps, 相比 WiFi 5 AC 1200 路由器理论速率提升 15
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