计算机周报：短期震荡行情延续中长期看好云计算+医疗IT.pdf

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 本周随笔本周随笔中台战略开启新一轮数字化转型中台战略开启新一轮数字化转型 中台就是公共服务平台。通过发展中台改变公司组织架构，是由阿里于 2015 年提出 “大中台、小前台战略”，对于阿里中台战略主要打通多个业务，实现对小前台对 客户需求的快速反馈，提升公司效率。中台一般由数据中台、技术中台、业务中台 组成：数据中台就是将数据加工以后封装成一个公共的数据产品或服务；业务中台 通过应用服务形式供各类前端应用调配使用，实现业务聚合效应；技术中台是强调 软件产品的技术实现过程中，哪些技术上的处理能力和架构可以进行抽象复用。我 们认为中台战略主要是解组织为了实现减少重复建设和资源浪费和通过打通数据和 共享信息提升核心竞争力以及降低创新成本等目的。中台战略是以有效利用数据为 核心的组织方式， 预计未来中国数字转型支出的市场规模将从 2019 年的 2.8 万亿元 增加到 2021 年的 3.7 万亿元，其中制造行业 2019 年数字转型支出将达到 2205 亿 元。 本周观点：看好计算机板块，关注安可本周观点：看好计算机板块，关注安可+云计算云计算 本周中信计算机指数回调，行业估值 PE（TTM）处于历史较高位置水平，细分板块 开始出现调整，我们认为短期板块将维持震荡行情。当前临近四季度，关注未来三 季报有可能超预期的板块细分以及相关标的，以及明年成长确定性强成长性好的细 分板块，建议关注：云计算和医疗 IT。同时持续关注近期有可能有政策持续落地， 出现催化性支持的版块细分，建议关注：自主可控、金融 IT 和智能驾驶。 建议关注： 云计算：用友网络、宝信软件、石基信息 医疗 IT：久远银海、卫宁健康、创业慧康 金融 IT: 恒生电子、同花顺、长亮科技 智能驾驶：四维图新、中科创达 自主可控：中国软件、中国长城、中科曙光、北信源 本周市场表现：计算机板块本周市场表现：计算机板块下跌下跌0.91% 上周计算机板块下跌 0.91%，同期沪深 300 下跌 0.92%，其他三大板块中，传媒下 跌 1.14%，电子元器件上涨 3.31%，通信下跌 0.91%，创业板指数下跌 0.32%。 上周涨幅居前的公司有：中科软、易华录、万集科技、*ST 荣联 、万达信息。跌幅 居前的个股是：中威电子、浩丰科技、佳发教育、同花顺、二三四五。 估值方面，计算机板块整体 PE（整体法）为 57.19，其中计算机硬件为 51.47，计 算机软件为 71.93，计算机服务是 38.88。行业 5 日成交额 3082.72 亿元，日均成交 额为 616.54 亿元。 风险提示风险提示 政策落地不及预期，业务发展不及预期 推荐推荐 维持评级 Table_QuotePic 行业与沪深行业与沪深 300300 走势比较走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 分析师：强超廷分析师：强超廷 执业证号： S0100519020001 电话： 021-60876718 邮箱： 分析师：郭新宇分析师：郭新宇 执业证号： S0100518120001 电话： 010-85127654 邮箱： 研究助理：罗戴熠研究助理：罗戴熠 执业证号： S0100119010016 电话： 021-60876757 邮箱： 相关研究相关研究 1.民生计算机周报 20190916：华为全连 接大会召开在即，关注智能物联和鲲鹏 体系公司 2.华为 2019 年全连接大会展望：智能物 联已开启，核心科技价值凸显 -40% -20% 0% 20% 40% 18/0918/1219/0319/06 计算机 沪深300 计算机计算机 行业研究/周报 短期震荡行情延续，中长期看好云计算短期震荡行情延续，中长期看好云计算+ +医疗医疗 ITIT 计算机周报计算机周报 2019092320190923 计算机周报计算机周报 2019 年年 09 月月 23 日日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 Table_Page 周报周报/计算机计算机 目录目录 一、本周随笔中台战略开启新一轮数字化转一、本周随笔中台战略开启新一轮数字化转型型 . 2 二、本周观点二、本周观点 . 4 三、市场表现三、市场表现 . 6 四、重点覆盖标的公告四、重点覆盖标的公告 . 7 五、行业新闻五、行业新闻 . 8 【智能驾驶】【智能驾驶】 . 8 【AI 算力算力&技术】技术】 . 8 【物联网】【物联网】 . 9 【智慧城市】【智慧城市】 . 9 六、风险提示六、风险提示 . 9 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 Table_Page 周报周报/计算机计算机 一、本周随笔一、本周随笔中台战略开启新一轮数字化转型中台战略开启新一轮数字化转型 中台就是公共服务平台。通过发展中台改变公司组织架构，是由阿里于 2015 年提出“大 中台、小前台战略”，对于阿里中台战略主要打通多个业务，实现对小前台对客户需求的快速 反馈，提升公司效率。中台一般由数据中台、技术中台、业务中台组成：数据中台就是将数据 加工以后封装成一个公共的数据产品或服务； 业务中台通过应用服务形式供各类前端应用调配 使用，实现业务聚合效应；技术中台是强调软件产品的技术实现过程中，哪些技术上的处理能 力和架构可以进行抽象复用。 我们认为中台战略主要是解组织为了实现减少重复建设和资源浪 费和通过打通数据和共享信息提升核心竞争力以及降低创新成本等目的。 图图 1：阿里数据中台架构阿里数据中台架构 资料来源：IDC，民生证券研究院 我们认为中台战略主要适用于在 IT 或数字化的投入达到一定规模，出现大量重复建设的 企业，以及在业务发展中强调业务创新的企业。当前云计算、人工智能以及大数据成为新的劳 动要素时，海量的数据积累具备极大的价值，公司的业务发展将持续依赖大数据。中台战略是 以有效利用数据为核心的组织方式， 预计未来中国数字转型支出的市场规模将从 2019 年的 2.8 万亿元增加到 2021 年的 3.7 万亿元，其中制造行业 2019 年数字转型支出将达到 2205 亿元。 图图 2：2019-2021 年中国数字转型市场规模预测年中国数字转型市场规模预测 资料来源：赛迪信息，民生证券研究院 13% 14% 14% 15% 15% 16% 16% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 201920202021 数字化转型支出（万亿） 增长率 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 Table_Page 周报周报/计算机计算机 二二、本周观点本周观点 整体观点：整体观点：本周中信计算机指数回调，行业估值 PE（TTM）处于历史较高位置水平，细 分板块开始出现调整，我们认为短期板块将维持震荡行情。当前临近四季度，关注未来三季报 有可能超预期的板块细分以及相关标的， 以及明年成长确定性强成长性好的细分板块， 建议关 注：云计算和医疗 IT。同时持续关注近期有可能有政策持续落地，出现催化性支持的版块细 分，建议关注：自主可控、金融 IT 和智能驾驶。 云计算处于高景气周期云计算处于高景气周期，2020 年高景气将持续年高景气将持续。2019H1 云计算公司（A 股计算机行业上 市公司）业绩整体向好，整体营业收入同比增长 13%，归母净利润同比增长 57%。我国云计 算渗透率与海外地区相比较低， 我们认为无论是海外巨头还是国内互联网公司未来都将持续加 大对云计算的投入， 信通院预计到 2022年我国公有云和私有云市场空间合计将达到 2902.9亿， 18-22 年复合增速达 31.77%。云计算公司相关业务高速增长，云计算发展确定性强，处于高景 气周期。推荐：用友网络、石基信息、宝信软件。 图图 3 3：20162016- -20222022 中国公有云市场规模和增速中国公有云市场规模和增速 图图 4 4：20162016- -20222022 中国私有云市场规模和增速中国私有云市场规模和增速 资料来源：中国信息通信研究院，民生证券研究院 资料来源：中国信息通信研究院，民生证券研究院 政策大力扶持，医疗信息化景气度有望长期延续。政策大力扶持，医疗信息化景气度有望长期延续。当前电子病历建设仍处于高峰期，有 望给 18-20 年的市场带来 20%增量。同时 DRGs、医联体等政策也不断激发行业需求，行业景 气度有望延续。 我们认为整体化建设带来大额订单不断增加， 以及对产品化能力要求的不断提 升等趋势，利好于头部厂商。在行业发展高景气度持续与集中度逐步提升的时期，我们建议关 注具有较大存量客户群体、 长期持续研发投入打造解决方案及平台化建设能力、 具有典型相关 案例、在公共卫生和 DRGs 等细分领域具备领先优势的公司，推荐久远银海、卫宁健康、创业 慧康。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 500 1000 1500 2000 2016201720182019E 2020E 2021E 2022E 市场规模（亿） 增速 20% 21% 22% 23% 24% 25% 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 2016201720182019E 2020E 2021E 2022E 市场规模（亿） 增速 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 Table_Page 周报周报/计算机计算机 图图 5：国内医疗行业：国内医疗行业 IT 花费及增长率花费及增长率 资料来源：IDC，民生证券研究院 华为成功举办全连接大会，自主可控仍是华为成功举办全连接大会，自主可控仍是发展发展共识。共识。此次华为的发布会围绕“云 +AI+5G+IoT”展开，重点强调智慧物联领域和自主可控领域。我们认为新品的发布，以及更 多的自主可控领域企业围绕华为逐渐实现自主可控生态的完善。 建议关注与智能物联网相关的 公司以及参与华为产业链或鲲鹏体系的上市公司，推荐中国软件、中国长城、中科曙光、北信 源。 流动性共识仍在，看好弹性较高的金融流动性共识仍在，看好弹性较高的金融 IT 板块。板块。之前周报中我们对历次降息降准对计算 机行业的影响进行了复盘。通过复盘可以发现：从历史行情来看，金融 IT 是对降准降息反映 最明显的板块，同时央行发布金融科技发展规划（2019-2021 年），金融科技已到新的发 展高度，未来相关细则将具体落地，我们认为对金融 IT 板块产生的利好将延续，推荐恒生电 子、同花顺、长亮科技。 车联网政策利好不断，关注智能驾驶领域。车联网政策利好不断，关注智能驾驶领域。近期国务院印发了交通强国建设纲要， 纲要指出，要大力发展智慧交通，推动大数据、互联网、人工智能、区块链、超级计算等新技 术与交通行业深度融合，同时在 9 月 22 日上午，国家智能网联汽车测试示范区正式揭牌，百 度等公司拿到全球首张自动驾驶牌照，开启自动驾驶商业化运营。我们认为 5G 时代车联网在 政策端，政策层已经多次表示车联网是 5G 最重要应用，相关政策不断催化，同时渗透率有望 快速提升。根据前瞻产业研究院的数据，2015 年国内车联网市场规模为 2696 亿元，到 2020 年有望达到2010亿元， 到2025年有望达到9550亿元， 2020-2025年的复合增速有望达到36.57%， 建议关注：四维图新、中科创达。 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 0 100 200 300 400 500 600 700 2016201720182019E2020E 市场规模（亿元） 增速 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 6 Table_Page 周报周报/计算机计算机 图图 6：车联网市场规模与渗透率车联网市场规模与渗透率 资料来源