计算机应用行业：一季报预告分析继续看好新基建.pdf

证券研究报告行业研究计算机应用 计算机应用行业 1 / 13 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 一季报预告分析，继续看好新基建一季报预告分析，继续看好新基建 增持（维持） 投资要点投资要点 行情回顾：行情回顾：本周计算机行业(中信)指数上涨 1.62%，沪深 300 指数上涨 1.51%，创业板指数上涨 2.27%。截至 20200411，计算机行业（中信计 算机）发布 2020 年一季报净利润预告的共有 125 家公司，净利润预告 区间同比增长的公司数量占比仅 34.4%，其中增速在 30%以上的公司数 占比 19.2%，同比下降 50%以上的公司数量占比 51.2%。市场对计算机 行业一季度业绩有预期，线下业务普遍受疫情开工影响，但计算机季节 性较强，而且轻资产模式后面三个季度容易抹平一季度影响，全年受影 响较小，继续看好新基建方向。 一季度分化明显。一季度分化明显。截至 20200411，计算机行业 （中信计算机）发布 2020 年一季报净利润预告的共有 125 家公司。我们以此样本进行分析。净利 润增速中值同比下降 50%以上的公司最多，占比 51.2%：从预告增速中 值的分布区间看，0-20%和 20-50%的公司数量分别有 77 家和 56 家，各 占比 36.3%和 26.4%。具体为，增速大于 50%的公司数量有 21 家，占 比 16.8%； 增速在 30-50%的公司数量有 3 家， 占比 2.4%； 增速在 0-30% 的公司数量有 19 家，占比 15.2%；增速在-30%-0%的公司数量有 9 家， 占比 7.2%；增速在-50%-30%的公司数量有 9 家，占比 7.2%；增速在 -50%以下的公司数量有 64 家，占 51.2%。 预增公司里金融预增公司里金融 IT 和智慧城市两大板块相关公司最多。和智慧城市两大板块相关公司最多。考虑到部分公 司因 2019 年一季度基数太小导致同比增速值容易失真，我们剔除了 2019 年归母净利润绝对值小于 1000 万元的公司。剔除后，2020 年 Q1 净利润增速中值为正的公司共有 25 家。25 家正增长的公司中，金融 IT 相关的有 5 家（指南针、东方财富、银之杰、科蓝软件、同花顺） ；其 次是去年底预收款较多的包括 ETC、车联网、安防、轨交信息化等在内 的大智慧城市行业的有 7 家（万集科技、中远海科、汉邦高科、中科创 达、三泰控股、数字政通、康拓红外） 。 坚定看好新基建方向。 计算机行业目前业务坚定看好新基建方向。 计算机行业目前业务大概大概可以分成两类：可以分成两类：纯线上 业务、线下业务。线上业务一般不需要现场交付和实施，如果疫情对下 游需求没有影响的话，后续会呈现加速态势，比如 IaaS、互联网教育、 互联网医疗、在线办公等。线下业务由于大多需要现场交付或者实施， 受开工影响会导致延后。但由于计算机行业一季度整体占比不高，因此 如果下游需求和预算不受影响的话，后面几个季度可以加速追回，全年 受到影响会比较小。另外还有一类业务比如私有云，虽然最终是在线形 式，但因为需要线下实施，所以中长期看会受到疫情推动，但短期看由 于开工原因，可能呈现一季度短期放缓的态势。中长期我们继续看好新 基建方向，与计算机行业相关的重大工程和新基建主要是政府或者 IT 巨头投资主导性比较强的领域，包括信创、云计算、工业互联网、人工 智能（主要是智能网联） 、公共卫生信息化，以及信息化的网络安全保 障。论短期业绩弹性，尤以信创和云计算最大。基础信创领域今年除了 党政口，行业口在鲲鹏生态带动下，也有望初步放量。关注用友网络、 金山办公、优刻得、太极股份、神州数码、卫宁健康、启明星辰、美亚 柏科、金财互联、中国软件、恒生电子等。 风险提示：风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风 险超预期。 行业走势行业走势 相关研究相关研究 1、 计算机应用行业：盘点互联、 计算机应用行业：盘点互联 网医院网医院2020-04-07 2、 计算机应用行业：华为开发、 计算机应用行业：华为开发 者大会成功举行， 关注信创和云者大会成功举行， 关注信创和云 计算计算2020-03-29 3、计算机应用行业： 鲲鹏展翅，、计算机应用行业： 鲲鹏展翅， 华为生态伙伴迎来机遇华为生态伙伴迎来机遇 2020-03-23 2020 年年 04 月月 12 日日 证券分析师证券分析师 郝彪郝彪 执业证号：S0600516030001 021-60199781 研究助理研究助理 薛翔薛翔 -23% -11% 0% 11% 23% 34% 2019-042019-082019-12 计算机应用 沪深300 行业行业跟踪周报 2 / 13 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业周报跟踪 内容目录内容目录 1. 行业观点行业观点 . 3 1.1. 行业走势回顾 . 3 1.2. 本周行业策略 . 3 2. 行业动态行业动态 . 6 2.1. 人工智能 . 6 2.2. 金融科技 . 6 2.3. 企业 SaaS . 7 2.4. 网络安全 . 7 3. 上市公司动态上市公司动态 . 8 4. 风险提示风险提示 . 12 图表目录图表目录 图 1：涨幅前 5 . 3 图 2：跌幅前 5 . 3 图 3：换手率前 5 . 3 图 4：2020Q1 净利润预告增速中值分布区间 . 4 行业行业跟踪周报 3 / 13 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业周报跟踪 1. 行业观点行业观点 1.1. 行业走势回顾行业走势回顾 本周计算机行业(中信)指数上涨 1.62%，沪深 300 指数上涨 1.51%，创业板指数上 涨 2.27%。 图图 1：涨幅前：涨幅前 5 图图 2：跌幅前：跌幅前 5 002537.SZ 海联金汇 46.65% 300002.SZ 神州泰岳 46.54% 300399.SZ 京天利 28.33% 300277.SZ 海联讯 26.06% 000687.SZ 华讯方舟 24.78% 002401.SZ 中远海科 -11.09% 002212.SZ 南洋股份 -7.20% 600687.SH *ST 刚泰 -7.08% 002380.SZ 科远智慧 -6.82% 300513.SZ 恒实科技 -6.57% 数据来源：Wind 资讯，东吴证券研究所 数据来源：Wind 资讯，东吴证券研究所 图图 3：换手率前换手率前 5 600855.SH 航天长峰 105.29% 300051.SZ 三五互联 84.04% 300047.SZ 天源迪科 56.94% 300235.SZ 方直科技 55.06% 600410.SH 华胜天成 54.71% 数据来源：Wind 资讯，东吴证券研究所 1.2. 本周行业策略本周行业策略 行情回顾：行情回顾：本周计算机行业(中信)指数上涨 1.62%，沪深 300 指数上涨 1.51%，创 业板指数上涨 2.27%。截至 20200411，计算机行业（中信计算机）发布 2020 年一季报 净利润预告的共有 125 家公司，净利润预告区间同比增长的公司数量占比仅 34.4%，其 中增速在 30%以上的公司数占比 19.2%，同比下降 50%以上的公司数量占比 51.2%。市 场对计算机行业一季度业绩有预期，线下业务普遍受疫情开工影响，但计算机季节性较 强，而且轻资产模式后面三个季度容易抹平一季度影响，全年受影响较小，继续看好新 基建方向。 一季度分化明显一季度分化明显。截至 20200411，计算机行业（中信计算机）发布 2020 年一季报 净利润预告的共有 125 家公司。我们以此样本进行分析。净利润增速中值同比下降 50% 以上的公司最多，占比 51.2%：从预告增速中值的分布区间看，0-20%和 20-50%的公司 数量分别有 77 家和 56 家，各占比 36.3%和 26.4%。具体为，增速大于 50%的公司数量 有 21 家，占比 16.8%；增速在 30-50%的公司数量有 3 家，占比 2.4%；增速在 0-30%的 公司数量有 19 家，占比 15.2%；增速在-30%-0%的公司数量有 9 家，占比 7.2%；增速 在-50%-30%的公司数量有 9 家，占比 7.2%；增速在-50%以下的公司数量有 64 家，占 行业行业跟踪周报 4 / 13 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业周报跟踪 51.2%。 图图 4：2020Q1 净利润预告增速中值分布区间净利润预告增速中值分布区间 数据来源：Wind，东吴证券研究所 预增公司里金融预增公司里金融 IT 和智慧城市两大板块相关公司最多。和智慧城市两大板块相关公司最多。考虑到部分公司因 2019 年一季度基数太小导致同比增速值容易失真，我们剔除了 2019 年归母净利润绝对值小 于 1000 万元的公司。剔除后，2020 年 Q1 净利润增速中值为正的公司共有 25 家。25 家正增长的公司中，金融 IT 相关的有 5 家（指南针、东方财富、银之杰、科蓝软件、 同花顺） ；其次是去年底预收款较多的包括 ETC、车联网、安防、轨交信息化等在内的 大智慧城市行业的有 7 家（万集科技、中远海科、汉邦高科、中科创达、三泰控股、数 字政通、康拓红外） 。 坚定看好新基建方向。坚定看好新基建方向。计算机行业目前业务大概可以分成两类：纯线上业务、线下 业务。线上业务一般不需要现场交付和实施，如果疫情对下游需求没有影响的话，后续 会呈现加速态势，比如 IaaS、互联网教育、互联网医疗、在线办公等。线下业务由于大 多需要现场交付或者实施，受开工影响会导致延后。但由于计算机行业一季度整体占比 不高，因此如果下游需求和预算不受影响的话，后面几个季度可以加速追回，全年受到 影响会比较小。另外还有一类业务比如私有云，虽然最终是在线形式，但因为需要线下 实施，所以中长期看会受到疫情推动，但短期看由于开工原因，可能呈现一季度短期放 缓的态势。中长期我们继续看好新基建方向，与计算机行业相关的重大工程和新基建主 要是政府或者 IT 巨头投资主导性比较强的领域，包括信创、云计算、工业互联网、人 工智能（主要是智能网联） 、公共卫生信息化，以及信息化的网络安全保障。论短期业 绩弹性，尤以信创和云计算最大。基础信创领域今年除了党政口，行业口在鲲鹏生态带 动下，也有望初步放量。关注用友网络、金山办公、优刻得、太极股份、神州数码、卫 宁健康、启明星辰、美亚柏科、金财互联、中国软件、恒生电子等。 长期重点推荐：长期重点推荐： 行业行业跟踪周报 5 / 13 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业周报跟踪 信创信创：中国软件、卫士通、中国长城、太极股份；：中国软件、卫士通、中国长城、太极股份； 云云/工业互联网：用友网络、广联达、科远工业互联网：用友网络、广联达、科远智慧智慧、汉得信息、今天国际、东方国信；、汉得信息、今天国际、东方国信； 网安：卫士通、启明星辰、美亚柏科、绿盟科技；网安：卫士通、启明星辰、美亚柏科、绿盟科技； 金融科技：恒生电子；金融科技：恒生电子； 电子政务：太极股份；电子政务：太极股份； 军工信息：中国海防、卫士通；军工信息：中国海防、卫士通； 医疗信息：卫宁健康；医疗信息：卫宁健康； 人工智能：科大讯飞。人工智能：科大讯飞。 行业行业跟踪周报 6 / 13 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业周报跟踪 2. 行业动态行业动态 2.1. 人工智能人工智能 “新基建”报告：未来三年人工智能场景落地将在各行业展开“新基建