汽车行业周报：拜登计划拨款1470亿美元促电动汽车发展.pdf

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2021 年年 04 月月 05 日日 行业研究行业研究 评级评级:推荐推荐（维持维持） 研究所 证券分析师： 石金漫 S0350520050001 拜登计划拨款拜登计划拨款 1470 亿美元促电动汽车发展亿美元促电动汽车发展 汽车汽车行业行业周报周报 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车 -4.1 -8.6 47.3 沪深 300 -2.3 -2.0 39.0 相关报告 汽车行业周报：2 月新能源汽车淡季不淡， 产销新高2021-03-15 汽车行业周报： “碳中和”为燃料电池、电 动货车带来新催化2021-03-08 汽车行业 2020 年第四季度基金持仓分析： Q4 配置环比持续改善，2021 周期持续向上 2021-02-04 汽车行业专题报告：Q2 仍处于低配区间， 下 半 年 新 能 源 汽 车 增 添 新 亮 点 2020-07-27 汽车行业 2020 年中期策略报告：新能源汽 车迎边际改善，智能汽车持续加速推进 2020-07-07 投资要点：投资要点： 周观点更新：周观点更新： 3 月 31 日，拜登在匹茨堡公布美国 2.25 万亿美元基 础设施和经济刺激蓝图的一部分，该计划旨在促进对清洁能源经济 的投资，并鼓励发展遏制全球变暖所需的低排放技术。白宫表示， 将投资大约 1,470 亿美元用于推广电动汽车。我们认为电动汽车全 球渗透率未来将加速提升，带动产业链相关优质标的快速成长。 行情回顾：行情回顾：1）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中上游区间本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中上游区间：本周 上证 A 股、深证 A 股和沪深 300 涨跌幅分别为 1.95%、2.18%、 2.32%。汽车板块涨跌幅为 2.61%，涨跌幅排行位列 30 个行业中的 8 位，偏中上游区间。2）子板块中子板块中汽车销售及服务汽车销售及服务表现最表现最佳佳：从分 子板块来看，汽车销售及服务、乘用车、汽车零部件、商用车、摩 托车涨跌幅分别为 4.01%/2.69%/2.53%/2.46%/2.17%。3）涨跌幅）涨跌幅 前五个股：前五个股：本周行业涨幅前五位的公司是全志科技、北京君正、江 铃 汽 车 、 双 环 传 动 、 斯 达 半 导 ， 涨 幅 分 别 为 40.58%/22.93%/19.32%/19.05%/18.42%，跌幅前五位公司是正裕 工业、新日股份、松芝股份、小康股份、顺络电子，跌幅分别为 -22.49%/-13.66%/-9.18%/-8.74%/-8.51%。 行业要闻：行业要闻：1）3 月前四周乘用车市场零售同比 2019 年下降 5%。2） 拜登基础设施计划将促进电动汽车与清洁能源行业发展。3）瑞萨停 产将持续至夏季，日本三大车企计划减产。4）第 3 批新能源车型推 荐目录发布。 重点公司动态：重点公司动态： 1） 特斯拉：） 特斯拉： 一汽-大众将从特斯拉购买新能源积分 每 分 3000 元。2）现代汽车现代汽车：豪赌氢能源，志在 2025 占全球氢能市 场前三。3）一汽大众一汽大众：隔热板装配问题或致起火 奥迪召回逾 19 万 辆 A6L。4）比亚迪比亚迪：续航 505km 比亚迪宋 PLUS EV 将于 4 月 7 日上市。5）小米小米：豪掷 100 亿美元造车。 投资建议：投资建议：当前汽车市场整体仍处在周期向上，恢复性增长的复苏 态势持续。疫情后国内车市集中度近一步提升，重点推荐结构性机 会的新能源汽车产业链及智能汽车相关公司。维持汽车行业“推荐” 评级，重点推荐比亚迪、华域汽车及科博达。 -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 汽车沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 风险提示：风险提示：海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响。 重点关注公司及盈利预测重点关注公司及盈利预测 重点公司重点公司 股票股票 2021-04-04 EPS PE 投资投资 代码代码 名称名称 股价股价 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 评级评级 002594.SZ 比亚迪 175.87 0.59 1.55 1.87 298.08 109.92 94.05 买入 600741.SH 华域汽车 27.2 2.05 1.71 2.0 13.27 17.44 13.6 买入 603786.SH 科博达 70.69 1.19 1.41 1.7 59.4 50.13 41.58 买入 资料来源：Wind，国海证券研究所（其中比亚迪、华域汽车 2020 年盈利预测取自公司年报） 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录内容目录 1、 本周观点更新本周观点更新 . 5 2、 行情回顾行情回顾 . 5 1）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中上游区间，子板块中汽车销售及服务表现最佳 . 5 2）个股大小非解禁、大宗交易一览 . 7 3、 行业本周要闻行业本周要闻 ：拜登计划拨款千亿美元促电动汽车发展拜登计划拨款千亿美元促电动汽车发展 . 8 4、 本周重点公司动态本周重点公司动态 . 9 5、 投资建议及评级投资建议及评级 . 11 6、风险提示、风险提示 . 12 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 图表目录图表目录 图 1：本周汽车板块涨跌幅为 2.61%-周度区间涨跌幅%（总市值加权平均） . 5 表 1：本周汽车行业涨幅前五位个股 . 5 表 2：本周汽车行业跌幅前五位个股 . 6 表 3：汽车板块区间涨跌幅统计情况 . 6 表 4：汽车板块估值比较 . 6 表 5：未来三个月大小非解禁一览 . 7 表 6：本周大宗交易一览 . 7 表 7：重点公司盈利预测 . 12 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 5 1、 本周观点更新本周观点更新 3 月 31 日， 拜登在匹茨堡公布美国 2.25 万亿美元基础设施和经济刺激蓝图的一 部分， 该计划旨在促进对清洁能源经济的投资， 并鼓励发展遏制全球变暖所需的 低排放技术。白宫表示，将投资大约 1,470 亿美元用于推广电动汽车。在此政策 的推动下， 电动汽车全球渗透率提升进程有望加速， 带动产业链相关优质标的快 速成长。 投资评级：投资评级：维持汽车行业“推荐”评级，重点推荐比亚迪、华域汽车及科博达。 2、 行情回顾行情回顾 1） 本周本周汽车汽车板块涨跌幅位居所有行业板块涨跌幅位居所有行业中上游区间中上游区间， 子板， 子板 块中块中汽车销售及服务汽车销售及服务表现表现最佳最佳 本周上证 A 股、深证 A 股和沪深 300 涨跌幅分别为 1.95%、2.18%、2.32%。 汽车板块涨跌幅为 2.61%， 涨跌幅排行位列 30 个行业中的 8 位， 偏中上游区间。 个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是全志科技、北京君正、江铃汽车、 双环传动、斯达半导，涨幅分别为 40.58%/22.93%/19.32%/19.05%/18.42%， 跌幅前五位公司是正裕工业、新日股份、松芝股份、小康股份、顺络电子，跌幅 分别为-22.49%/-13.66%/-9.18%/-8.74%/-8.51%。 图图 1：本周本周汽车汽车板块涨跌幅为板块涨跌幅为 2.61%-周度区间涨跌幅周度区间涨跌幅%（总市值加权平均）（总市值加权平均） 资料来源：Wind（中信行业分类，总市值加权平均算法） ，国海证券研究所 表表 1：本周汽车行业涨幅前五位个股本周汽车行业涨幅前五位个股 名称名称 最新收盘价最新收盘价 涨跌幅涨跌幅% 市盈率市盈率 市净率市净率 2.6145 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 CS 食 品 饮 料 CS 电 子 CS 煤 炭 CS 家 电 CS 消 费 者 服 务 CS 医 药 CS 钢 铁 CS 汽 车 CS 农 林 牧 渔 CS 电 力 设 备 及 新 能 源 CS 轻 工 制 造 CS 建 材 CS 基 础 化 工 CS 石 油 石 化 CS 建 筑 CS 交 通 运 输 CS 电 力 及 公 用 事 业 CS 国 防 军 工 CS 通 信 CS 计 算 机 CS 房 地 产 CS 纺 织 服 装 CS 机 械 CS 银 行 CS 有 色 金 属 CS 商 贸 零 售 CS 传 媒 CS 综 合 CS 非 银 行 金 融 CS 综 合 金 融 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 6 全志科技 39.49 40.58 63.84 5.58 北京君正 67.83 22.93 434.57 3.88 江铃汽车 27.54 19.32 43.17 2.16 双环传动 9.50 19.05 127.24 1.95 斯达半导 197.41 18.42 190.52 28.39 资料来源：Wind，国海证券研究所 表表 2：本周汽车行业跌幅前五位个股本周汽车行业跌幅前五位个股 名称名称 最新收盘价最新收盘价 涨跌幅涨跌幅% 市盈率市盈率 市净率市净率 正裕工业 8.58 -22.49 55.15 2.06 新日股份 20.73 -13.66 40.24 3.98 松芝股份 5.64 -9.18 14.36 0.97 小康股份 22.45 -8.74 -122.16 5.01 顺络电子 31.65 -8.51 43.37 5.27 资料来源：Wind，国海证券研究所 从分子板块来看，汽车销售及服务、乘用车、汽车零部件、商用车、摩托车涨跌 幅分别为 4.01%/2.69%/2.53%/2.46%/2.17%。 估值方面,汽车零部件、乘用车、商用车、汽车销售及服务、摩托车市盈率分别 为 61.26x/35.61x/26.1/15.60 x/-18.70 x。 摩托车、 汽车零部件、 商用车、 乘用车、 汽车销售及服务市净率分别为 4.69x/2.53x/2.50 x/2.45 x/0.82x。 表表 3：汽车汽车板块区间涨跌幅统计情况板块区间涨跌幅统计情况 板块名称板块名称 一周涨跌幅（一周涨跌幅（%） 一月涨跌幅（一月涨跌幅（%） 上证 A 股 1.95 -2.75 深证 A 股 2.18 -4.29 沪深 300 2.32 -4.42 整车 乘用车 2.69 -6.49 商用车 2.46 -7.55 零部件及其他 零部件 2.53 -2.49 销售及服务 4.01 4.72 摩托车及其他 2.17 -8.81 资料来源：Wind（总市值加权平均） ，国海证券研究所 表表 4：汽车汽车板块板块估值比较估值比较 板块名称板块名称 市盈率市盈率 市净率市净率 上证 A 股 16.54 1.49 深证 A 股 43.13 3.13 沪深 300 15.36 1.58 整车 乘用车 35.61 2.45 商用车 26.17 2.50 零部件及其他 零部件 61.26 2.53 销售及服务 15.60 0.82 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 7 摩托车及其他 -18.70 4.69 资料来源：Wind， （市盈率：TTM，整体法，最新；市净率：整体法，最新） ，国海证券研究 所 2）个股大小非解禁、大宗交易一览）个股大小非解禁、大宗交易一览 表表 5：未来三个月大小非解禁一览：未来三个月大小非解禁一览 变动前变动前(万股万股) 变动后变动后(万股万股) 代码代码 简称简称 解禁日期解禁日期 解禁数量解禁数量 (万股万股) 总股本总股本 流通流通 A 股股 占比占比 (%) 总股本总股本 流通流通 A 股股 占比占比 (%) 002931.SZ 锋龙股份 2021-04-06 8,418 14,221 4,341 30.52 14,221 12,758 89.71 300680.SZ 隆盛科技 2021-04-23 1,042 14,418 12,677 87.92 14,418 13,719 95.15 00