汽车行业月报-智能电动汽车5月策略:ICT企业造车潮加速看好自主崛起.pdf

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证券研究报告行业研究汽车 汽车行业月报 1 / 25 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 智能电动汽车智能电动汽车 5 月策略月策略:ICT 企业造车潮加企业造车潮加 速,看好自主崛起速,看好自主崛起 投资要点投资要点 智能电动汽车需求跟踪:智能电动汽车需求跟踪:1)销量跟踪:销量跟踪:电动车渗透率持续提升,自主电动车渗透率持续提升,自主 新势力保持正向增长新势力保持正向增长。 造车新势力销量占电动车比例达到。 造车新势力销量占电动车比例达到 16.8%,环比,环比 下降下降 10.4pct,主要因为特斯拉销量下降。,主要因为特斯拉销量下降。其中,三家造车新势力销量 均保持环比正向增长,蔚来汽车销售 7102 辆,环比+2.3%;理想汽车销 售 5539 辆,环比+9.5%;小鹏汽车销售 5147 辆,环比+8.4%。特斯拉 销售 25845 辆,环比-25.5%。其中,Model Y 受到生产线两周停产改造 影响,4 月份销量仅为 5407 辆成为主要的影响因素。2)智能化功能渗)智能化功能渗 透率跟踪:造车新势力整体渗透率高于传统车企。透率跟踪:造车新势力整体渗透率高于传统车企。行车辅助+泊车辅助 渗透率造车新势力明显好于传统车企(自主+合资) ,尤其是 L3 级别的 NOP 功能。智能座舱功能造车新势力同样明显好于传统车企,全景天 窗/玻璃车顶造车新势力与传统车企差异较小。3)OTA 更新跟踪:更新跟踪:特斯特斯 拉拉 OTA 更新频次最高。更新频次最高。2020 年 1 月以来,特斯拉 OTA 升级 17 次,频 次最高,理想汽车 9 次、小鹏汽车 8 次,蔚来汽车 7 次。 智能电动汽车产业新闻智能电动汽车产业新闻跟踪:跟踪:自主品牌自主品牌多款智能化新车发布多款智能化新车发布,零部件,零部件 Tier1 国产化替代加速。国产化替代加速。智能电动政策跟踪:智能电动政策跟踪:2021 年 4 月,工业和信息 化部发布智能网联汽车生产企业及产品准入管理指南(试行) (征求 意见稿) 。对功能安全、网络安全、软件安全做出要求。产业信息跟踪:产业信息跟踪: 华为华为:1)北汽发布 Arcfox 阿尔法 S ,其中华为 Hi 版本搭载华为全栈 式解决方案。2)华为携智能座舱、MDC810、4D 毫米波雷达、“八爪鱼” 自动驾驶平台、集成式热管理系统亮相新品发布会。特斯拉:。特斯拉:已暂停购 买土地以扩大其上海工厂规模并使其成为全球出口中心的计划。 小鹏汽小鹏汽 车:车:小鹏 P5 正式发布,成为全球首款搭载双激光雷达的量产车型;长长 城汽车城汽车: 在上海车展上, 新车发布会合计 11 场次, 重磅发布新车 12 款, 成为自主品牌中发布新车数量最多的厂商。 芯片芯片+传感器传感器+零部件总成供零部件总成供 应商应商:上海车展上,自主品牌全产品矩阵共同赋能智能驾驶时代。芯驰 科技推出全系列芯片覆盖智能座舱、自动驾驶。地平线征程系列芯片联 手理想、德赛西威、华阳集团共同发力智能座舱及智能驾驶产品落地。 智能电动汽车跟踪标的智能电动汽车跟踪标的:智能电动汽车跟踪标的中,智能电动汽车跟踪 标的中,境内上市公司近一月市值加权涨幅为-1.24%,华为产业链相关 公司小康股份/长安汽车/北汽蓝谷/广汽集团涨幅领先,分别为 +95.57%/+60.13%/+38.08%/+15.43%,2021-2023 年加权平均 PE 值为 30.57/22.97/17.78 倍,加权平均 PS 值为 3.72/2.80/2.45 倍;境外上市公 司近一月加权涨幅为-14.11%,零部件整体强于主机厂零部件整体强于主机厂,2021-2023 年加 权平均 PE 为 87.06/55.13/36.56 倍,加权平均 PS 值为 17.1/14.1/11.9 倍。 投资建议:投资建议:智能电动车是未来 5-10 年汽车行业黄金赛道,电动化先行, 智能化紧随,将重塑汽车产业链上下游关系和价值分配,也将培养中国 一批具备全球竞争力的优秀企业,带动中国汽车产业链全球崛起。 整车环节三类企业互相角逐:整车环节三类企业互相角逐:1)传统车企中优选坚定自我革命且执行 力强的【长城汽车+吉利汽车】 。2)造车新势力关注美股上市【蔚来+ 理想+小鹏】 。3)ICT 势力关注华为汽车产业链标的【长安汽车+广汽集 团+北汽蓝谷+小康股份】 。零部件环节:零部件环节:1)多品类打造 tier 0.5 级的硬 件供应商【拓普集团+华域汽车】 ;2)单品类黄金赛道硬件供应商【星 宇股份+福耀玻璃】 ;3)借助智能化绑定产业链核心玩家实现国产 tier1 崛起【德赛西威+华阳集团】 ;4)借助智能电动成长出来的检测业务龙 头【中国汽研】 。 风险提示:风险提示:智能驾驶行业发展不及预期,法律法规限制智能驾驶发展, 中美贸易摩擦加剧的风险。 行业走势行业走势 相关研究相关研究 1、 汽车行业周报:、 汽车行业周报:5 月第一周月第一周 批发同比批发同比-13%,优中选优,优中选优 2021-05-16 2、 汽车行业月报:、 汽车行业月报:4 月零售超月零售超 预期,自主份额明显提升预期,自主份额明显提升 2021-05-16 3、 汽车行业点评报告:、 汽车行业点评报告:4 月整月整 体批发同比体批发同比+10.5%,新能源渗,新能源渗 透率持续提升透率持续提升2021-05-12 2021 年年 05 月月 17 日日 证券分析师证券分析师 黄细里黄细里 执业证号:S0600520010001 021-60199793 -14% 0% 14% 29% 43% 57% 71% 2020-052020-092021-01 汽车沪深300 2 / 25 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业月报 内容目录内容目录 写在前面的话写在前面的话 . 5 1. 智能电动汽车需求跟踪智能电动汽车需求跟踪 . 5 1.1. 电动维度:4 月渗透率 11.1%,环比提升 0.1pct . 5 1.2. 造车新势力智能化高于传统车企 . 6 1.3. 英伟达/高通分别占据自动驾驶 AI 芯片/智能座舱芯片主流 . 8 1.3.1. 自动驾驶 AI 芯片:当前以 Mobileye 为主,下一代车型英伟达占据主流 . 8 1.3.2. 智能座舱芯片:高通占据主流 . 9 1.4. 激光雷达应用:加速上车 . 10 1.5. 代表车型 OTA 升级跟踪 . 11 1.5.1. 特斯拉 OTA 更新频次最高 . 11 1.5.2. 蔚来汽车 4 月完成最新一次升级 . 12 1.5.3. 小鹏汽车 分别对 G3 及 P7 进行 OTA 升级 . 13 1.5.4. 理想汽车 2020 年 1 月开始首次 OTA 升级 . 13 2. 智能电动汽车产业信息跟踪(智能电动汽车产业信息跟踪(2021.04.152021.05.15) . 14 2.1. 政策类信息 . 14 2.2. 传统自主车企 . 16 2.2.1. 长城汽车 车展重磅发布多台新车,全力应对智能化转型 . 16 2.2.2. 吉利汽车 星越 L 以及首款高端智能电动车型极氪 001 发布 . 16 2.2.3. 比亚迪 e 平台 3.0 全球首发 . 16 2.2.4. 广汽集团 Aion Y 正式上市,开启预售 . 17 2.2.5. 上汽集团 智己 L7 发布预售 . 17 2.2.6. 长安汽车 联手华为、宁德时代打造高端智能电动汽车 . 17 2.3. 造车新势力 . 17 2.3.1. 特斯拉 暂停上海超级工厂的扩建计划 . 17 2.3.2. 蔚来汽车 发布海外战略“马可波罗计划” . 17 2.3.3. 小鹏汽车 发布全球首台搭载双激光雷达的量产车型P5 . 17 2.3.4. 集度汽车 Apollo 乐高式汽车智能化解决方案全面亮相 . 17 2.4. 合资品牌 . 18 2.4.1. 宝马 iX 正式亮相,搭载第八代 iDrive 系统 . 18 2.4.2. 奔驰 EVA 平台首款电动车 EQS 首发 . 18 2.4.3. 奥迪 发布 A6 e-tron concept . 18 2.4.4. 大众 ID.6 CROZZ 及 ID.6 X 首发 . 18 2.4.5. 本田 纯电动原型车 Honda SUV e:prototype 全球首发 . 18 2.4.6. 丰田 bZ 纯电动专属系列全球首发,计划 2025 年前推出 70 款不同的电动车 . 18 2.5. Tier 1 . 19 2.5.1. 华为 ICT 技术赋能车企开始陆续落地 . 19 2.5.2. 德赛西威 智慧出行解决方案“Smart Solution”正式亮相 . 19 2.5.3. 华阳集团 智能座舱、智能驾驶、精密压铸技术亮相上海车展 . 19 2.5.4. 大陆集团 携手地平线成立智能驾驶合资公司 . 19 2.6. 芯片 . 20 2.6.1. 英伟达 发布史上最强自动驾驶芯片,单颗算力 1000TOPS . 20 2.6.2. 地平线 第三代车规级产品征程 5 系列芯片一次流片成功 . 20 2.6.3. 高通 携合作伙伴深度参与上海车展,新一代驾驶平台 2022 年应用长城 . 20 3 / 25 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业月报 2.7. 激光雷达 . 20 2.7.1. 禾赛科技 与滴滴出行达成战略合作 . 20 2.7.2. 速腾聚创 与斑马智行、AutoX 达成战略合作 . 20 2.7.3. 一径科技 发布全新前向固态激光雷达产品 . 20 2.7.4. Velodyne 成为法拉第未来独家激光雷达供应商 . 21 2.7.5. Luminar 与小马智行联合发布一体式自动驾驶传感系统 . 21 2.8. 软件算法 . 21 2.8.1. 中科创达 上海车展跨越三域的丰富产品方案和技术 . 21 2.8.2. 商汤科技 SenseAuto 智能车舱解决方案亮相上海车展 . 21 2.9. Robo-Taxi 公司 . 21 2.9.1. 文远知行 获加州全无人测试牌照 . 21 2.9.2. 滴滴出行 提交 IPO 文件,申请在美上市 . 21 2.9.3. 小马智行 进一步扩大运营规模,宣布卡车业务名称 . 21 2.9.4. 元戎启行 有望在深圳指定区域开展自动驾驶载人示范 . 22 2.9.5. 阿波罗智行 Apollo RoboTaxi 将服务于 2022 年北京冬奥会 . 22 3. 智能电动汽车核心标的估值跟踪智能电动汽车核心标的估值跟踪 . 22 4. 投资建议:投资建议: . 23 5. 风险提示:风险提示: . 23 4 / 25 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业月报 图表目录图表目录 图图 1:明星电动智能车型交付数据:明星电动智能车型交付数据 . 6 图图 2:车企对应的激光雷达公司:车企对应的激光雷达公司 . 11 图图 3:智能电动汽车跟踪标的:智能电动汽车跟踪标的(数据取自数据取自 2021 年年 5 月月 14 日收盘价日收盘价) . 23 表表 1:电动智能车数据库:电动智能车数据库 . 6 表表 2:智能座舱:智能座舱+ADAS 功能渗透率功能渗透率 . 7 表表 3:自动驾驶:自动驾驶 AI 驾驶芯片装车跟驾驶芯片装车跟踪踪 . 9 表表 4:智能座舱芯片装车跟踪:智能座舱芯片装车跟踪 . 9 表表 5:已量产的代表车型传感器搭载情况跟踪(单位:颗):已量产的代表车型传感器搭载情况跟踪(单位:颗) . 10 表表 6:下一代:下一代表车型传感器搭载情况跟踪(单位:颗)表车型传感器搭载情况跟踪(单位:颗) . 11 表表
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